Le blogue de Richard Hétu

Le nouveau chef de la banque centrale américaine, Kevin Warsh, a prononcé un important discours ce vendredi matin à Jackson Hole, au Wyoming, où il a laissé planer la possibilité d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt qui ne manquerait pas de susciter la colère de Donald Trump. En bref, Warsh a déclaré que cette hausse des taux d’intérêt pourrait être nécessaire dans les prochains mois en raison d’une inflation encore trop élevée.

Même si cette inflation a refroidi, « [les chiffres] ne me disent pas que les tendances sous-jacentes se sont réellement améliorées », a déclaré Warsh, qui a été nommé à son poste en mai dernier en remplacement de Jerome Powell. « Nous devons être certains que l’inflation sous-jacente évolue vers notre objectif, clairement et avec suffisamment de rapidité. Sinon, nous avons du travail à faire. »

Le discours de Warsh intervient au moment où Wall Street s’inquiète de sa détermination à combattre l’inflation. Il suit en outre l’intervention très mal reçue par les investisseurs du secrétaire au Trésor Scott Bessent pour faire baisser les taux obligataires. Son plan prévoyant le rachat par le Trésor de plusieurs dizaines de milliards de dollars de dette publique à long terme a été jugé trop timide et n’a fait baisser les taux obligataires que très brièvement.

Pourquoi ? La journaliste économique Catherine Rampell a offert cette réponse dans une tribune publiée ce vendredi : « Les investisseurs ont pris conscience que les efforts de M. Bessent demeuraient bien trop modestes pour contrebalancer les forces titanesques qui exercent une pression haussière sur les taux : une inflation élevée, des déficits publics intenables, ainsi que des entreprises privées émettant une dette considérable pour financer l’intelligence artificielle. S’y ajoute un risque accru associé à la dette américaine dans son ensemble, les investisseurs redoutant que les États-Unis ne soient dirigés par ce que l’on pourrait qualifier, par euphémisme, d’équipe de second rang — autrement dit, des responsables qui ne semblent pas prendre pleinement la mesure de leur devoir de préserver la pleine foi et le crédit des États-Unis. Tout au plus, la manœuvre de rachat orchestrée par M. Bessent (annoncée de concert avec des déclarations affirmant qu’il serait possible de “sortir de l’endettement par la croissance”) n’a-t-elle fait qu’exacerber ces soupçons, donnant à la direction du Trésor une image d’inefficacité. »

L’objectif de Warsh ce vendredi à Jackson Hole était de redonner un peu de crédibilité à la politique monétaire de l’administration Trump. Wall Street appréciera peut-être. Trump, probablement pas.

(Photos Getty Images)